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Williams – L'investissement stratégique non-exécutif de Toto Wolff

Récemment la participation de Toto Wolff dans l’équipe Williams F1 avait fait l’objet d’un chiffre officiel de l’organisme Compagnie Houses qui indiquait que 10% du capital de l’équipe de Grove était détenues par l’homme d’affaire autrichien (voir ici pour en savoir plus). Chiffre que l’homme confirme d’ailleurs au média allemand : Motorline : « Je peux confirmer que ma part est de 10%. Mais j’ai une option pour augmenter ma participation minoritaire à un investissement stratégique. »

Dans le langage économique : un investissement stratégique est une prise de capital minoritaire mais finalement  majoritaire dans la forme. A savoir 49% du capital de l’équipe Williams. En effet, si Wolff prend cette minorité stratégique, les parts de Williams et Head se dilueront logiquement à 36% et 15%. Mais resterons majoritaire de la société,  via un pacte d’actionnaire.

Non-Exécutif

L’investissement de Wolff est non-exécutif, ce qui signifie que son rôle se dirige vers une contribution stratégique dans le développement de l’équipe. Ainsi que l’exécution de la gestion des buts et des objectifs d’une panification  décidée. L’homme n’est pas impliqué directement dans l’équipe Williams, mais surveille l’activité et contribue à son développement stratégique.

Reste à savoir quand cet investissement stratégique aura lieu ? Wollf indique « en temps voulu » mais les faits sont biens différents. Généralement ce type de transaction, avec option d’augmentation dans le capital,  porte sur une durée comprise entre trois et cinq ans, après l’entrée. C’est-à-dire que Wolff pourra prendre ses parts (décidés au départ en Novembre 2009), à l’horizon 2012-2014.

Un dédit possible

Mais si ce n’est pas le cas ? L’investissement de Toto Wolff dans Williams valorise l’équipe à 113.5 millions d’euros. Encore une fois, une clause de dédommagement est généralement indiquée et représente un dédit basé sur une valeur initiale. A savoir, un possible gain de 10 à 12 millions d’euros pour Williams, si, encore une fois,  Wolff ne décide pas de prendre les parts décidés dans le pacte de Novembre 2009. Enfin, Williams et Head récupéreront leurs parts.

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F1 – Valeur de l'équipe Williams F1 : 113.5 M€

Williams FW32Avec l’arrivée de Toto Wolff comme actionnaire de soutien auprès du duo Frank Williams et Patrick Head, l’équipe Williams F1 est évaluée à 113.5 millions d’euros selon les comptes de l’équipes publiés il y a une semaine.

Fin 2009, lorsque l’autrichien avait officiellement repris une part de l’équipe de Grove, l’intéressé avait avoué avoir une participation « entre 10 et 51% ». A l’époque les échos du paddock indiquaient que la part serait de 20% à terme, pour 40 millions (sans préciser la devise qui a été estimée en euros, ce qui valorisait l’équipe à 200 millions d’euros). Mais les comptes indiquent que l’homme d’affaire allemand n’a pris (pour le moment) que 10% de l’équipe pour une somme de 11,3 millions d’euros (16m$), valorisant l’équipe de Frank Williams à 113,5 millions d’euros.

Le London Evening Standard indique que cette introduction du capital a été provoquée pour régler des factures devenus trop importante pour l’équipe anglaise, afin de rester compétitive en 2008/2009.

Le capital de l’équipe Williams est donc aujourd’hui : Frank Williams : 63% – Patrick Head : 27% – Toto Wolff : 10%.

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F1 – Environ 40M€ pour Williams F1

« En raison des clauses contractuelles, je ne peux pas dévoiler ma part, mais il est supérieur 10 et inférieur à 49 pour cent. » Indique Christian « Toto » Wolff qui précise que son investissement est stratégique.

Nous pouvons penser que la part se trouve autour de 15 ou 20%. En 2000, une banque suisse avait approchée le duo Franck Williams et Patrick Head pour la cession de 20% des parts de l’équipe Williams F1. On parlait à l’époque d’une bonne centaine de millions de dollars d’investissement.

Lorsque le 9 Janvier 2009, le groupe Baugur a été déclaré en faillite, le plan signé en 2007 entre Williams et le groupe Islandais fragilisait l’équipe anglaise. De deux saisons de sponsoring massif d’un total de 60 millions de dollars d’achat d’espace sur les Williams FW29 et 30, le deal indiquait la prise de participation minoritaire de 20% pour 40 millions de dollars.

En tant qu’actionnaire minoritaire, Wolff sera impliqué dans toutes les décisions stratégiques à l’avenir. Franck Williams, souhaitant garder la majorité de son entreprise, à la fois dans le capital et dans les décisions (droit de vote), il est fort probable que la cession ne concerne que 15 ou 20%, reprenant ainsi le projet entrevue avec le Groupe Baugur.

L’investissement peut être donc fixé à 40 millions d’euros, ce qui valoriserait Williams Grand Prix Engineering Limited (Williams F1), entre 200 et 268 millions d’euros (300 à 400M$).

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